Über Renditen und Benchmarks

Schön, dass du wieder auf dem Blog vorbeischaust und dir mehr Infos zum Thema Renditen und Benchmarks anschaust 😊

Das Investorenleben

Wer als Investor an der Börse unterwegs ist, stolpert früher oder später über die Fragen:

welche Rendite habe ich eigentlich?

wie kann ich meine Rendite mit anderen Investoren oder Investments vergleichen?

Schließlich steckt man – gerade als Einzelaktieninvestor – viel Zeit und Mühe in die Auswahl seiner Investments und der Zeitpunkte, also das Timing der Käufe und Verkäufe.

Und da wäre es doch schade, wenn es mit dem einfachen Kauf (oder der Sparplaneinrichtung) auf einen breiten Index-ETF mehr Rendite bei weniger Zeiteinsatz gegeben hätte, oder?

Die verschiedenen Berechnungsarten der Rendite

Ganz grundsätzlich gibt es drei Arten der Berechnung, die sich fundamental unterscheiden:

Damit der Unterschied der verschiedenen Berechnungsmethoden besser klar wird, betrachten wir das an nachfolgenden Beispielen und berechnen uns einmal die
einfache Rendite,
den XIRR (eXtended Internal Rate of Return = erweiterter interner Zinsfuß)
und einmal den TTWROR (True Time-Weighted Rate Of Return).

Beispiel 1:
Am 01.01. werden 100 € in eine Aktie investiert zu einem Kurs von 100 € / Stück –> 1,00 Aktien
Am 01.07. dann nochmal 900 €, jetzt aber zu einem Kurs von 130 € / Stück –> 6,923 Aktien
Am 31.12. ist die Aktie dann 150 € / Stück wert und es wird alles verkauft zu
1.188,45 € (7,923 Aktien x 150 € / Aktie).

Beispiel 2:
wir lassen alles gleich wie in Beispiel 1, aber wir vertauschen jetzt die Investmentsummen:
Am 01.01. werden 900 € in eine Aktie investiert zu einem Kurs von 100 € / Stück –> 9,00 Aktien
Am 01.07. dann nochmal 100 €, jetzt aber zu einem Kurs von 130 € / Stück. –> 0,7692 Aktien
Am 31.12. ist die Aktie dann 150 € / Stück wert und es wird alles verkauft zu
1.465,38 € (9,7692 Aktien x 150 € / Aktie).

So viel also erst mal zu den Annahmen. Jetzt folgt die Berechnung:

Einfache Rendite

Dies ist, wie der Name schon sagt, die einfachste Berechnungsmethode.
Dabei wird einfach der Gewinn zum insgesamt investierten Kapital in Beziehung gesetzt.

Beispiel 1:
((Verkaufspreis – Kaufpreis) / Kaufpreis) * 100 = Ergebnis
((1.188,45 € – 1.000,00 €) / 1.000,00 €) * 100 =

Ergebnis: 18,85 %

Beispiel 2:
((Verkaufspreis – Kaufpreis) / Kaufpreis) * 100 = Ergebnis
((1.465,38 € – 1.000,00 €) / 1.000,00 €) * 100 =

Ergebnis: 46,53 %

TTWROR

Der TTWROR ist dann schon etwas schwieriger zu berechnen.
Hier kommt es nur auf die prozentuale Entwicklung der einzelnen Investmentzeiträume an.
Wie viel Kapital und wann es investiert wurde, spielt keine Rolle.

Beispiel 1 und 2:
(((Steigerung in % bis zum 2. Kauf) / 100) + 1,0) x (((Steigerung in % vom 2. Kauf bis zum Verkauf) / 100) + 1,0) =
((30 % / 100) + 1,0) x ((15,38 % / 100) + 1,0) =
1,3 x 1,1538 = 1,50
–> 1,50 * 100 – 100 =

Ergebnis: 50 % TTWROR

XIRR

Der XIRR ist am schwierigsten zu berechnen. Denn es gibt keine analytische Lösung (also keine Formel, die man einfach durchrechnen kann). Um auf das Ergebnis zu kommen muss die Lösung numerisch gesucht werden.
(es werden viele verschiedene Renditen durchprobiert, bis die richtige gefunden wird. Natürlich werden nicht ständig irgendwelche zufällige Renditen getestet, sondern durch ein intelligentes Verfahren die Lösung immer mehr eingegrenzt, bis es eine hinreichende Genauigkeit gibt. Der genaue Rechenweg soll jetzt aber nicht Ziel des Beitrags werden, sondern das Ergebnis)

Beispiel 1:
100 € Investment, das 365/365 Tage investiert war
900 € Investment, das 182/365 Tage investiert war
Am Ende des Jahres ist das Depot insgesamt 1.188,45 € wert (7,923 Aktien x 150 € / Aktie)

–> Wir suchen jetzt die Rendite, mit der man ein Kapital von 100 € für 12 Monate und 900 € für 6 Monate anlegen müsste, um auf 1.188,45 € am Schluss zu kommen.

Ergebnis: 36,53 % p.A.

Beispiel 2:
900 € Investment, das 365/365 Tage investiert war
100 € Investment, das 182/365 Tage investiert war
Am Ende des Jahres ist das Depot insgesamt 1.465,38 € wert (9,7692 Aktien x 150 € / Aktie)

–> Wir suchen jetzt die Rendite, mit der man ein Kapital von 900 € für 12 Monate und 100 € für 6 Monate anlegen müsste, um auf 1.465,38 € am Schluss zu kommen.

Ergebnis: 49,40 % p.A.

Übrigens: Die Zahlen zum XIRR kannst du hier nachrechnen.

Zusammenfassung der Rechenergebnisse

So viel also erstmal zur reinen Mathematik.
Wichtig wird jetzt die Interpretation der Zahlen im nächsten Abschnitt:

Interpretation der Ergebnisse

Wie wir sehen können, zeigt die einfache Rendite einen deutlichen Unterschied zwischen den beiden Beispielen an. Dies passt auch, wenn wir uns im Vergleich den absoluten Gewinn anschauen.

Auch beim XIRR sehen wir noch einen deutlichen Unterschied, wenn auch nicht mehr ganz so groß.

Beim TTWROR hingehen kommt zweimal die gleiche Zahl raus, obwohl wir doch im Beispiel 2 einen über 276 € höheren Gewinn gemacht haben!

Doch wie kann das jetzt sein? Warum zeigt der TTWROR keinerlei Unterschied?

Wie wir eingangs gelernt haben, ist der TTWROR eine zeitgewichtete Berechnungsmethode. Hier ist es völlig egal, wie viel Kapital investiert wurde. Wichtig sind nur die Zeitpunkte. Und die waren in beiden Beispielen eben gleich.

Beim XIRR hingegen werden sowohl die Zeitpunkte, als auch die Höhe der Kapitalflüsse berücksichtigt. Denn wie man oben sehen kann, macht es sehr wohl einen Unterschied, wann (und zu welchem Kurs) man wie viel Kapital investiert.
Man kann sich das auch in etwa so vorstellen:
In Beispiel 1 waren, übers Jahr gerechnet, durchschnittlich 550 € investiert, in Beispiel 2 jedoch 950 €. Alleine deswegen müssen schon unterschiedliche Renditen herauskommen…

Der XIRR zeigt also an, zu welchem Zinssatz p.A. das Kapital investiert werden hätte müssen, um den angegebenen Gewinn zu erreichen. Der Wert zeigt damit direkt an, wie gut die Entscheidung war:
– in Aktie X oder Y zu investieren,
– zu genau diesem Zeitpunkt,
– mit genau diesem Kapital

Fazit: Der XIRR ist perfekt für Stockpicker geeignet!

Hier noch eine Übersicht, für was man welche Berechnungsmethode verwenden sollte:

Was ist ein Benchmark?

Laut Wikipedia ist ein Benchmark ein Vergleichsmaßstab. Es geht also darum, die eigene Leistung mit der von anderen Personen oder Gruppen zu vergleichen.
Im Sport wird zum Beispiel bei Autorennen die Benchmark durch die schnellste Runde des schnellsten Fahrers gesetzt. Alle anderen Rundenzeiten werden dann als Abweichung zu dieser Bestzeit angegeben.

Das schöne an Benchmarks ist, dass sie als Zahl definiert sind. Es gibt dann keine Diskussionen, ob etwas besser oder schlechter war, denn der Vergleich von zwei Zahlen zeigt ganz klar, welcher Unterschied besteht und was dann eben besser ist.

Welche Benchmarks gibt es?

Im Finanzbereich kommen in der Regel Indices, also Körbe von Investments, zum Einsatz.
Die bekanntesten sind zum Beispiel:

• DAX (deutscher Aktienindex)
• NASDAQ (Technologieindex Amerika)
• S&P500 (500 größte Unternehmen Amerika)
• MSCI World (weltweite Aktien)
• MSCI Emerging Markets (Schwellenländer Aktien)
• Gold (Goldpreis)
• Anleihen

Für ein paar davon habe ich mal die langjährigen, annualisierten Renditen herausgesucht:
(Quelle der Renditen ist jeweils in der letzten Zeile verlinkt)

Welchen Benchmark sollte ich verwenden?

Das kommt darauf an, wie und wo du hauptsächlich investierst.

Quasi der berühmte Vergleich: Äpfel mit Äpfeln und Birnen mit Birnen und nicht gemischt!

Besteht dein Depot fast nur aus amerikanischen Tech-Aktien, solltest du dich mit dem NASDAQ messen.

Hast du quasi nur deutsche Aktien, ist der DAX (oder MDAX, oder SDAX, je nachdem, ob du eher im Bereich Big, Medium oder Small Caps unterwegs bist) die richtige Benchmark für dich.

Investierst du dagegen weltweit, ist der MSCI World eine gute Wahl.

Dann kommt noch dazu, wie groß dein Aktienanteil ist und wie viel Anleihen du mit reinmischt.

Ein Beispiel:
60 % MSCI World in USD und 40 % Anleihen in USD brachte im Schnitt in den letzten 10 Jahren pro Jahr folgende Rendite:
0,6 x 10,5 % + 0,4 x 0,4 % = 6,46 %

Man kann also auch verschiedene Portfolioanteile gegen den passenden Benchmark testen und dann einen neuen Gesamtbenchmark fürs Portfolio errechnen bei gegebener Aufteilung.

Faustformel: Generell bist du mit dem MSCI World als Orientierungspunkt gut bedient. Erreichst du dessen Rendite, verdoppelst du dein Kapital alle 7 – 9 Jahre!

Welche Benchmark verwendet DerFinanznomade?

Weiter oben bei der Tabelle mit den Renditen ist dir vielleicht aufgefallen, dass manche Zahlen fett markiert sind. Das sind die für mich interessanten Renditen, welche ich langfristig auch erreichen will.

Wir bewegen uns hier zwischen 7,3 und 19,7 % pro Jahr.
Da mein Gesamtvermögen nicht komplett investiert ist (ich halte auch nennenswerte Anteile von Bar- / Buchgeld) und ein Teil davon auch in Anleihen steckt (welche generell geringere Renditen bringen) habe ich für mich als Benchmark folgende jährliche Rendite gesetzt:

Mein Benchmark: 15 % p.A.

Das würde bedeuten, dass sich das Kapital alle 5 Jahre verdoppeln müsste.

Anmerkung:
Leider wächst mein Vermögen langsamer als die angesprochene Verdopplung alle 5 Jahre.

Warum?
Naja, ich habe keinen Job mehr. Das bedeutet, dass die Erträge aus dem Vermögen zum Teil auch für meinen Lebensunterhalt verwendet werden. Außerdem gehen auch noch Steuern ab. Dies verlangsamt das Wachstum deutlich.

• Du willst endlich unabhängiger von deinem Job / deinem Chef werden?
• Du willst deine Finanzen selbst in die Hand nehmen und nicht mehr auf dubiose Bankberater vertrauen?
• Du willst Geld nur noch für Dinge ausgeben, die dir wirklich wichtig sind?
• Du hast vor, in der Rente nicht in Armut zu leben?
• Du willst vielleicht sogar schon jetzt in Teilzeit arbeiten oder in Frührente gehen?

Wie läuft es bei dir?

Welche Renditeberechnungsmethode verwendest du?

Warum gerade diese?

Welche Benchmarks verwendest du?

Schlägst du deine Benchmark?

Lass es mich gerne wissen und hinterlasse einen Kommentar 😉